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    華東油脂企業調研1:市場看空後市氣氛較濃
    作者:huiyu  來源:本站  發表時間:2020-09-15 16:11:21  點擊:1382
    中信期貨研究資訊  陳靜 
     
      2015年以來,油脂價格連連下挫,紛紛跌破2008年金融危機以來新低,2016年即將開啟,預計未來一年尤其上半年油脂價格上行阻力仍比較大,但油脂價格是否持續下滑再創新低?以及後期價格將如何演繹?等問題已然成為油脂油料行業關注焦點。
     
      為此,在新舊年度交替之際,由大商所組織、中信期貨承辦“2015年冬華東地區油脂企業調研活動”開啟,調研從11月23日開始至11月27日結束,為期五天。考察團走訪江蘇、上海地區大中型油脂油料中大型加工企業、貿易企業。本次調研,重點針對油脂上下遊產銷狀況、銷售模式進行了解,並結合當地貿易商近、遠期交易情況,為投資者後期預判油脂價格走勢提供具有重要參考價值的實調依據。
     
      現將調研情況逐日彙報如下:
     
      調研時間(一):2020年09月15日
     
      調研地點(一):江蘇 南通
     
      調研對象(一):江蘇南通某兩家大型油脂企業
     
      (1) 企業大豆進口到港量同比去年同期增多
     
      今年9月到現在北美大豆進口量同比略有增多,截止目前,前期巴西大豆今年已經用完,往年同期此時都還有餘量。在過春節之前,該企業北美大豆進口到港幾乎是每月都會有一條,整體到港絕對量按企業方估算高於去年同期水平。
     
      (2)在壓榨效益理想下企業維持高開率
     
      其中一家被訪企業方產能4000噸壓榨規模,1200噸精煉水平,至目前企業方實際壓榨3000噸,精煉開兩條600生產線,企業開工率比較高,近期水平在90%,明年高於往年光景比較差年份開工率35%水平,企業之所以維持高開工主要得益於目前榨利理想所致。
     
      對於遠期內外盤套利利潤為負利,大約-150元/噸,企業方麵表示將維持觀望態度,如果利潤一直為負利,那麼企業將降低企業開工率以緩解這種局麵。
     
      (3)企業下遊油粕消費良好,提貨速度油好於粕
     
      截止目前,下遊豆粕的提貨速度不及豆油,豆油提貨速度相對較好。整體上目前豆油企業已無庫存,12月份豆油已經基本銷售完,明年1月份也已經銷售40%,明年5月的油也已經銷售完60%。而豆粕方麵,雖然粕也賣出60%,但下遊提貨相對豆油不好,表現一般,節奏相對豆油比較遲緩。據企業方了解,主要是因為目前下遊飼料方備貨積極性不高,近期大型飼料廠也僅備20天左右貨,備貨期相對較短。
     
      對於明年下遊豆粕銷售預期,雖然下遊養殖明年前景不理想,但企業銷售方仍保持良好心態。在溝通過程中,企業方表示,2016年下遊養殖,生豬絕對存欄規模不高,且明年上升空間比較有限,疊加禽類尤其肉雞方麵產能下降預期,均將對明年豆粕整體需求形成製約,但企業方麵對下遊豆粕仍持樂觀,主要基於2015年情景類比。另外,至於明年玉米方麵,企業方表示並不擔心國內DDGS價格過低對豆粕需求的替代,因為,雖然在國內玉米繼續拋儲壓力下繼續下滑會令國產DDGS價格也下滑,但據企業了解目前DDGS在生豬飼料中的應用已達配比極值。
     
      (4)下遊基差點價不足一半,市場看空後市氣氛較濃
     
      企業下遊豆油、豆粕銷售均以基差定價為主,一口價相對比例較小,據企業方了解,目前基差定價銷售模式在華東地區已較為普遍,主要是從今年3、4月才開始普及起來,原先都是一口價。
     
      目前其中一家被訪企業已有1/3已點價銷售,還有2/3尚未點價,據企業分析,一半以上尚未點價的主要原因還是因為下遊方比較看空後市。
     
      另據兩家企業方均表示,目前豆油銷售良好,後期均不考慮降基差。
     
      (5) 棕櫚油前景堪憂,國內需求或將進一步下降
     
      據企業了解,目前華東地區棕櫚油下遊銷售交投雙方均比較謹慎,下遊需求仍不理想,長期影響因素主要還是國家對棕櫚油貿易融資進行嚴控所致,往年從棕櫚油貿易融資獲益企業目前境遇均不好,甚至部分大型的企業已倒閉;階段性影響因素是天氣轉冷所致;此外,食品法也令國內下遊油脂市場對棕櫚油的需求呈雪上加霜,據了解,由於該食品法力度逐年加強,往年中小油廠依靠摻混棕櫚油假冒純豆油獲益行為均受嚴控,這在一定程度上也削弱了國內對棕櫚油的需求。
     

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